我国 2018 年GDP同比增加 6.6%，经济运行不变，成长程序稳健有力，全国电力供需情势由整体宽松转为整体均衡，全社会用电量同比增加8.5%。估计2019年全社会用电量将安稳增加。跟着我国“顽强智能电网”的扶植，电力布局延续转型进级，电网范围不竭扩年夜，电压品级不竭提高，年夜容量高参数发机电组不竭增多，年夜范围新能源发电集中并网，电力系统形态和运行特征日益复杂，特殊是特高压直流、年夜量电力电子装备等新装备、新手艺快速成长，对电网支持能力、调理能力提出了更高要求，给电力系统平安不变运行带来了严重考验。

2018 年，我国首要电力企业电力工程扶植完成投资8094亿元。此中，电源工程扶植完成投资2700亿元，同比降落20.8%；电网工程扶植完成投资5373亿元，同比增加0.6%。电网工程扶植投入跨越电源扶植2652亿元，占电力根基扶植投资完成额的比重达66.4%。电网投资已持续六年超越电源投资，估计2019年电力投资仍偏向在电网，此中国度电网 2019年估计电网投资为5126亿元。

2018年整体经营环境以下：北京四方继保主动化股分有限公司 公（下简称“四方股分”）在陈述期内经营安稳，全年归并规模内的公司累计完成定货合同金额45.23亿元，客岁同期完成40.91亿元，与客岁同期比拟增添10.56%。此中，国内定单额占93.38%；国际定单占6.62%。实现营业收入35.29亿元，与客岁同期比拟增加10.88%；实现归属上市公司股东净利润2.17亿元，与客岁同期比拟削减8.83%；实现根基每股收益0.27元。

从营业布局来看，“继电庇护和变电站主动化系统”是企业营业收入的首要来历。具体而言， “继电庇护和变电站主动化系统”营业收入为20.2亿，营收占比为57.6%。“配电开关产物”营业收入为3.1亿，营收占比为8.8%。“发电厂主动化系统”营业收入为3亿，营收占比为8.6%。

利润进献角度，“继电庇护和变电站主动化系统”毛利进献最年夜。陈述期内，企业综合毛利率为42.6%，同比上升1.1个百分点。此中，“继电庇护和变电站主动化系统”、“发电厂主动化系统”、“电力系统平安不变监测节制系统”毛利进献占比别离为61.5%、9.3%、7.9%，“继电庇护和变电站主动化系统”进献较年夜毛利。“继电庇护和变电站主动化系统”、“发电厂主动化系统”、“电力系统平安不变监测节制系统”毛利率别离为45.4%、45.5%、55.8%。

陈述期内，公司在电力系统二次装备和直流输电和电力电子手艺方面延续立异。传统庇护和主动化装备市场据有率稳居行业前列，并在运维周全监督、收集平安等新营业标的目的获得了较年夜冲破。公司延续加年夜配用电开关、一二次装备融会、微网、电力电子、新能源、轨道交通、仿真等范畴手艺冲破和市场结构，在配用电、新能源等范畴前期贮备效应慢慢闪现，上述范畴均获得了较好的合同事迹。具体获得的进展和冲破环境以下：

输变电范畴：陈述期内，公司在输变电范畴的经营继续连结稳中向好态势。庇护主动化范畴，在国度电网公司和南边电网公司中标总份额继续稳居第一军团，连结二次行业领先优势，中标总额到达22.35亿元；此中在国度电网公司中标19.14亿元，在南边电网公司中标3.21亿元，较2017年事迹连结增加态势。电网节制范畴，新签合同额创汗青新高，成功中标山东精准切负荷、安徽精准切负荷和东北扎鲁特电厂侧稳控等国度电网公司的重点专项工程项目。

配用电范畴：陈述期内，受益在配电网投资延续增加，配用电营业继续连结高增加态势，合同额同比增加50%。新一代配电主动化主站系统，经由过程国网组织的功能测试。在国度电网配网装备和谈库存招标中，一二次融会环网柜/柱上开关和配电终真个中标包数继续处在同业前列。在巩固广东、江苏、广西、湖北等市场根本上，新中标山东省高尺度环网柜和重庆、辽宁一二次融会环保气体环网柜；深圳、贵州也实现了配电开关事迹冲破。综合能源办事市场获得冲破，中标并实行了江苏省第一个园区综合能源示范项目。

发电范畴：陈述期内，公司在发电范畴的经营延续稳健。火电项目新签合同较客岁同期持平，水电新签合同增加27%，前后中标新疆恰木萨、三峡电厂多批次革新、湖南白鱼潭、福建雷公口等多个计较机监控和庇护项目。新能源范畴增强了新能源合同品质节制，在光伏行业中标第三批光伏领跑者多个标记性项目。在次同步范畴继续连结了公司优势，中标东北地域、新疆五彩湾地域等多项次同步研究、监测和庇护项目，同期新签合同额较年夜增加。

直流输电和电力电子利用范畴：陈述期内，直流输电和电力电子营业延续不变成长，在多个范畴和立异方面创下佳绩。直流配网范畴中标珠海园区双级“互联网+”聪明能源示范工程，该工程在2018年末顺遂投运，是今朝世界范围最年夜的多端交直流夹杂柔性配网互联工程；公司总包的“城市配电网柔性互联要害装备和手艺的研究”示范工程在贵州成功试运行，为国内首个运行的中压5端柔性直流配电示范工程；中标佛山多状况柔性开关项目和国度863重点课题“交直流混联物理环球体育app官网实验平台”之±10kV/10MW 交换电压可调装配（已验收），以上年夜型工程和科技项目标中标和投运，注解公司在直流配网范畴的柔性直流手艺研究利用方面处在国内领先程度。直流节制庇护相干手艺处在国内领先地位，顺遂完成渝鄂柔直工程控保系统联调工作，该项目是国网公司首个采取高压年夜容量柔性直流输电手艺实现区域联网的工程。SVG产物在电能质量范畴继续拓展，接踵中标埃塞俄比亚亚吉铁路无功抵偿项目和浙江绍兴地铁变电站新建SVG项目，在海外铁路和国内城市地铁范畴双双取得较年夜冲破。

近三年首要管帐数据和财政指标

首要管帐数据

单元：元 币种：人平易近币

首要财政指标

2018年分季度首要财政数据

单元：元 币种：人平易近币

非常常性损益项目和金额

单元:元 币种:人平易近币

主营营业阐发

利润表和现金流量表相干科目变更阐发表

单元:元 币种:人平易近币

财政费用比上年同期削减68.38%,首要缘由系本陈述期公司节制贷款范围，使本期利钱支出削减而至。

收入和本环球app平台钱阐发

(1). 主营营业分行业、分产物、分地域环境

单元:元 币种:人平易近币

主营营业分行业、分产物、分地域环境的申明

1、收入转变缘由

陈述期内，公司电力系统平安不变监测节制系统产物交货合同额增添，收入同比增添；本期发电厂主动化系统产物交货合同额增添，收入同比增添；本期配电开关产物定单增添，交货合同

额增添，收入同比增添；本期电力电子产物交货合同额削减，收入同比削减；本期其他主营产物中的直流产物交货合同额增添，致使其他主营产物收入同比增添。

本陈述期公司增强国际营业市场开辟，国际营业产物定单增添，交货合同额增添，国际营业收入同比增添。

2.毛利率转变缘由

配电开关产物毛利率较上年同期增添7.47个百分点，首要缘由系本期配电开关产物定单增添和产量增添，单元产物的毛利率上升而至；

轨道交通主动化系统产物毛利率较上年同期增添7.84个百分点，首要缘由系本期公司落成合同盈利程度相对较高而至；

电力电子产物毛利率较上年同期增添5.56个百分点，首要缘由系本期公司落成合同盈利程度相对较高而至；

其他主营产物毛利率较上年同期增添34.01个百分点，首要缘由系本期其他主营产物中毛利率相对较低的集成变电站产物交货额为0；同时本期落成的直流产物毛利率相对提高、发货合同额增添；即本期其他主营产物布局转变而至。

本钱阐发表

单元：元

本钱阐发其他环境申明

陈述期内，公司电力系统平安不变监测节制系统产物交货合同额增添，本钱随之增添；本期配电开关产物定单增添，交货合同额增添，本钱随之增添。本期轨道交通主动化系统、电力电子产物、其他主营等产物因交货和各产物本钱组成转变，本钱组成项目较上年同期金额响应变更。

费用

币种：人平易近币 单元：元

注：所得税费用比上年同期增加66.02%,首要缘由系本陈述期公司归并规模内企业所得税率为 25%的子公司应税利润上升而至。

研发投入

研发投入环境表

单元：元

本期研究开辟支出总计431,825,601.15元；此中404,951,012.99元计入当期损益；本期开辟支出占本期研究开辟支出总额的比例为6.22%。

首要控股参股公司阐发

截止到2018年12月31日公司首要控股参股公司环境：

单元：万元 币种：人平易近币

1、 首要子公司经营环境和事迹

2、 首要合营和联营公司经营环境和事迹、

3、 单个子公司的净利润或单个参股公司的投资收益对公司净利润影响达10%以上的环境

陈述期内焦点竞争力阐发

1、手艺与立异能力阐发

立异能力是公司最主要的焦点竞争力。公司一向对峙延续立异的企业成长模式，把“确保手艺优势、立异优势”作为公司持久成长的第一要务，并对峙以晋升用户价值、提高用户满足度为导向进行新手艺、新产物开辟，不竭地进行产物立异、模式立异、系统解决方案等立异，为用户供给完全系统的解决方案。同时，把公司成熟的平台和综合手艺整合推行到响应行业利用范畴，增强行业、区域、平台和办事相连系的四维立体成长计谋。

公司具有继电庇护、进程节制、不变节制和系统庇护、配网主动化、电厂主动化、电力电子等24个产物系列，此中多个系列产物被判定为国内初创、国际领先程度，公司延续进行研发投入，近三年公司的年均研发费用占营业收入的比例根基连结在10%以上。

2、公司品牌保护成长环境阐发

作为国内电力系统二次装备制造知名品牌企业之一，公司已积累二十多年的行业运行经验，在二次装备手艺方面延续立异，具有多个初创和第一，特别在继电庇护装配和变电站主动化系统的研发、制造和发卖方面，产物遍及全国，取得业内普遍好评，继电庇护和变电站主动化装备市场据有率稳居行业前列。陈述期内，公司作为国度高新手艺企业荣膺“2018年国度手艺立异示范企业”称号，入选“2018年中国电子信息行业社会进献企业50强”、“2018年北京软件和信息办事业综合实力百强企业”，并取得 “送电环球app网站、变电、新能源专业设计乙级天资”等多项国度和市区级声誉、天资。

3、人力资本阐发

公司秉持以报酬本、常识立异的人力资本理念，在成长进程中培养了一支本质过硬的员工步队，培育了一批积极立异、务实朝上进步的研发、营销、手艺、出产等方面的专业人材，熬炼出具有现代企业经营治理理念的治理团队。公司不竭发掘引进行业高端人材，由高校、企业、科研机构组建的人材布局，使科研能力与现场实践有机连系，成为公司成长的壮大动力。为鼓动勉励手艺进级与立异，公司组建了高程度的研发步队，可以针对电力系统客户的个性化需求进行产物开辟。另外公司高度正视员工本身的进修和成长，经由过程完美的培训系统，不竭晋升员工技术程度，成立了完美的企业培训系统。

4、治理能力扶植环境阐发

2018年，公司进一步增强营销和市场拓展能力、不竭晋升交付能力和办事程度，前后启动了 “营销营业流程优化项目”、 “D30交付链进程改良项目”、“质量零缺点项目”等，依照ISO20000治理尺度成功成立了办事治理平台，年夜年夜晋升了办事程度；经由过程进步前辈的信息化手段，初步构建出一整套的进程改良方式系统和进程改良项目运作模式，使公司信息化系统扶植笼盖到研发、发卖、交付、售后全流程营业链，为周全晋升公司内部运营效力，下降运营本钱和质量风险供给治理支持，同时也晋升了公司的数据洞察能力，为高层决议计划，快速响应市场供给了靠得住根据。

在风险节制与财政治理方面，依照年度打算展开了专项审计勾当，鞭策公司轨制、流程的优化；连系企业现实运营环境，在全公司睁开风险节制与财政治理邃密化，并经由过程对首要风险点的辨认和评级，鞭策公司构建以风险治理为导向的治理系统。

公司关在公司将来成长的会商与阐发

(一) 行业款式和趋向

当前，新一轮能源消费革射中，电力在能源款式中的地位和感化遭到更普遍的存眷。跟着我国经济从高速度增加到高质量成长，意味着电力扶植从寻求总量扩大转向寻求在经济增加根本上内部布局、系统运行和办事质量的整体晋升与完美，为电力设备的成长供给了新的标的目的和机缘。国度电网公司在2019年两会中作出了周全推动“三型两网”扶植，加速打造具有全球竞争力的世界一流能源互联网企业的计谋摆设，明白了“两网”，即泛在电力物联网与顽强智能电网，是扶植世界一流能源互联网企业的主要物资根本；随后出台的《泛在电力物联网扶植纲领》，进一步明白了扶植泛在电力物联网是落实“三型两网、世界一流” 计谋方针的焦点使命，这对整体行业成长将会起到了标的目的性指引。

将来几年是我国能源转型和电力立异成长的要害期，水电、风电、太阳能等新能源快速成长，将带动电网基建投资，加速电网进级革新，知足新能源集中外送、散布式新能源接入的需要。新一轮电力体系体例鼎新将改变电网企业的功能定位和盈利模式，电网投资向“一高一低”标的目的成长，特高压和配电网扶植是投资重点。电网扶植的延续高质量成长，将在构建洁净低碳、平安高效的能源系统上获得新成效。2019年，国度将深切推动电力体系体例鼎新，重点抓好增量配电网鼎新试点、电价传导机制、电价政策落实、电能替换等。加速特高压配套电源核准扶植，提高现有特高压通道的操纵率；出力解决城乡区域电网成长不服衡问题，继续推动配电网、中西部地域农村电网的扶植，晋升电网供给保障能力。

能源行业绿色、低碳趋向愈来愈较着，电力系统智能化是能源行业洁净绿色平安高效成长的客不雅要求，同时进步前辈信息手艺为电力系统智能化成长供给了有力支持，也为国度电网加速扶植“泛在电力物联网”供给了手艺根本。电力体系体例鼎新延续深化，电力市场慢慢开放，互联网经济、数字经济等社会经济形态转变，对电力行业的挑战与机缘并存。

(二) 公司成长计谋

四方股分作为国内电力主动化范畴的领军企业，深耕电力行业多年，以“让电力更平安、更智能、更高效、更洁净”为任务，以庇护节制、主动化监控、配网开关、电力电子利用等产物与手艺为根本，为发电、输变电、配电、年夜型用电客户供给电力主动化产物和系统解决方案。同时公司响应国度“一带一路”倡议，积极推动公司国际化历程，致力成为国际领先的电力主动化系统办事商。

公司一向以手艺立异和手艺领先为焦点竞争优势，阐扬在电力行业的经验优势，将相干产物和手艺拓展到电力系统之外的公共用电行业范畴，适应国度高质量成长计谋，积极捉住泛在电力物联网和节能环保市场的成长机缘，为用户供给平安、靠得住、节能的产物和系统解决方案，成为聪明能源周全解决方案供给商。积极跟踪云计较、年夜数据、物联网、新一代通讯、人工智能等新兴财产手艺对电力行业的影响与融会，积极进行产物和手艺的立异，以应对能源互联网等新业态新模式的转变。

(三) 经营打算

近几年来，跟着电力体系体例鼎新的稳步推动，互联网、年夜数据等手艺的快速成长，潜伏竞争者不竭出现，外部情势日益严重。2019年公司的经营治理将以公司计谋计划为中间，以稳事迹、提质量、练内功、储能量为指点思惟，延续晋升公司竞争力和盈利能力。

1、连结电力行业主动化范畴的领先优势，聚焦公司成长计谋，增强公司内部治理，实现内部资本公道操纵，提高组织效力。

2、延续进交运营治理系统改良、延续优化，进一步晋升运营交付能力。

3、进一步完美质量包管系统扶植，不竭做强产物质量。

4、继续以营业为导向，延续完美信息化扶植，使公司的信息系统加倍不变高效，继续加年夜对企业数据治理和信息系统集成的力度，提高营业协同能力，加强企业对市场的快速响应能力。

该经营打算其实不组成公司对投资者的事迹许诺，请投资者留意投资风险。

(四) 可能面临的风险

1、经济放缓，用电增速具有不肯定性

当前国度经济外部情况复杂严重，经济面对下行压力，社会用电量增速不肯定性增年夜。2019年，电源基建整体投资范围延续下滑，新增发电装机容量1.1亿千瓦摆布，新能源发电装机将延续增添；第三财产和居平易近糊口用电比重延续提高，拉年夜系统峰谷差，系统调峰能力不足；电煤价钱高位运行，发电用煤保持地域性季候性供需偏紧款式。在多重身分叠加、交互影响下，估计全年全国电力供需整体均衡，局部地域岑岭时段电力供需偏紧。

对策：公司将延续存眷国度宏不雅经济乃至全球经济对行业的影响。

2、国度电力体系体例鼎新对电网公司政策性影响

“十三五”时代，电力成长情况扑朔迷离、变更频仍，特别是跟着简政放权、电力市场化鼎新推动，项目审批、治理权限等工作重心下沉。当前，我国经济成长进入新常态，外部情况和内活泼力转变，交叉叠加、彼此感化，电网成长存在诸多不肯定性身分。新一轮电力体系体例鼎新对电力主动化行业的可延续成长提出了新的要求。

对策：公司将紧密亲密存眷电力体系体例鼎新历程，和时把握和阐发电力计划落地和扶植运行中存在的新环境、新问题，捉住重点和难点，提早预警、和时调剂策略。

3、范围扩大致使的治理风险

公司营业高速增加，多异地化出产办公，公司的资产、营业、人员范围敏捷扩年夜，投资并购营业带来的营业整合和企业文化融会，新拓展行业客户的付款信誉等都对公司经营治理提出了更高要求。

对策：公司将在经营范围扩大管控方面，操纵团体化成长模式，由总部派驻总司理，依托信息化系统扶植，实现人力资本、财政的一体化管控，对份子公司进行经营协同整合，增强风险管控、下降并购整合风险。颠末近两年的延续改良，公司风险节制系统和团体管控能力的到显著的完美与晋升。